Les souscriptions de capital-investissement via l’assurance vie ont bondi de 25 % en 2025, à 2,6 milliards d’euros, selon France Invest. Pour la première fois, l’assurance vie s’impose comme le principal canal d’accès au non-coté pour les particuliers. Opportunités réelles, précautions indispensables.
Un record : 3,1 milliards investis dans le non-coté par les particuliers en 2025
Le capital-investissement quitte progressivement le territoire des seuls institutionnels et grandes fortunes. Selon France Invest, les épargnants particuliers ont engagé 3,1 milliards d’euros dans cette classe d’actifs en 2025, en hausse de 8 % sur un an. Plus significatif encore : les souscriptions réalisées via un contrat d’assurance vie ont progressé de 25 %, à 2,6 milliards d’euros.
Pour la première fois, l’enveloppe préférée des Français s’impose comme le principal canal d’accès au non-coté. Au total, 14,5 milliards d’euros sont gérés à fin 2025 par les particuliers en capital-investissement, dont 11,8 milliards logés dans des contrats d’assurance vie.
Pourquoi l’assurance vie est devenue la porte d’entrée du non-coté
Cette intégration n’est pas le fruit du hasard. Elle résulte de deux lois successives :
- Loi Pacte (2019) : obligation pour les assureurs de référencer des unités de compte donnant accès aux entreprises non cotées et aux infrastructures.
- Loi Industrie verte (2024) : extension et renforcement de cette obligation, avec des quotas minimaux de non-coté selon le profil de l’épargnant.
Le périmètre couvre des réalités variées : capital-risque (jeunes pousses), capital-développement (entreprises en croissance), capital-transmission (LBO), mais aussi financement d’infrastructures et dette privée.
Les atouts du non-coté pour un épargnant
- 📈 Espérance de rendement supérieure sur longue période par rapport aux marchés cotés.
- 🔀 Diversification face aux marchés boursiers, avec une corrélation plus faible.
- 🏭 Exposition à l’économie réelle : PME, ETI, infrastructures essentielles.
- 🛡️ Fiscalité de l’assurance vie : abattement de 4 600 € (9 200 € en couple) après 8 ans, régime successoral avantageux.
- ✅ Certains fonds (FCPR fiscaux) bénéficient d’une exonération d’impôt sur les plus-values sous conditions de durée de détention.
Les précautions indispensables avant d’investir
Les précautions sont à la hauteur des promesses. Le non-coté reste une classe d’actifs illiquide avec des spécificités importantes à maîtriser :
- ⏳ Horizon long : capitaux immobilisés sur 5, 8, parfois 10 ans.
- 📊 Valorisation trimestrielle : pas de cotation quotidienne, moins de visibilité en temps réel.
- 💰 Frais élevés : frais de gestion supérieurs aux fonds classiques, à comparer attentivement.
- 🎯 Sélection du gérant déterminante : les écarts de performance entre meilleurs et moins bons gérants sont massifs.
- ⚠️ Liquidité relative des fonds evergreen : fenêtres de rachat trimestrielles, mais rachat possible suspendu en période de tension.
Quelle part allouer au non-coté ?
La règle prudente retenue par la plupart des conseillers en gestion de patrimoine : ne pas dépasser 10 à 20 % de l’allocation financière selon le profil, et diversifier sur plusieurs millésimes pour lisser le risque de point d’entrée.
Le contexte : une assurance vie 2025 au plus haut
Cette dynamique s’inscrit dans une assurance vie qui a connu une année 2025 record : 192,1 milliards d’euros de versements et une collecte nette de 50,6 milliards, du jamais-vu depuis 2010. Le non-coté en capte une part croissante mais reste minoritaire à l’échelle des encours globaux. La démocratisation est réelle mais progressive.
FAQ — Capital-investissement et assurance vie
Qu’est-ce que le capital-investissement (private equity) ?
Le capital-investissement consiste à investir dans des entreprises non cotées en Bourse, à différents stades de leur développement (capital-risque, capital-développement, capital-transmission). Il offre une espérance de rendement historiquement supérieure aux marchés cotés, en contrepartie d’une liquidité réduite.
Comment accéder au non-coté via son assurance vie ?
Depuis la loi Pacte (2019) et la loi Industrie verte (2024), les assureurs sont tenus de proposer des unités de compte en private equity dans leurs contrats. Vous pouvez y accéder en choisissant ces UC lors d’un versement ou d’un arbitrage, dans la limite recommandée de 10 à 20 % de votre allocation.
Quelle est la durée minimale d’investissement en non-coté ?
La durée d’immobilisation varie selon les fonds : 5 à 10 ans en général. Les nouveaux fonds « evergreen » (semi-liquides) proposent des fenêtres de rachat trimestrielles, mais cette liquidité peut être suspendue en cas de tension de marché.
Qu’est-ce qu’un fonds FCPR fiscal ?
Un FCPR (Fonds commun de placement à risques) fiscal permet, sous conditions de durée de détention (généralement 5 ans minimum), de bénéficier d’une exonération d’impôt sur les plus-values. Les prélèvements sociaux (17,2 %) restent dus.
Le non-coté est-il adapté à tous les épargnants ?
Non. Le non-coté est adapté aux épargnants disposant d’un horizon long (8-10 ans minimum), d’une capacité à supporter une moindre liquidité, et d’une allocation déjà suffisamment diversifiée. Il ne convient pas pour l’épargne de précaution ou les projets à court terme.
Source : France Invest, étude sur les souscriptions particuliers en capital-investissement, avril 2026 ; France Assureurs, statistiques 2025.
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